【中玻網(wǎng)】權(quán)利金（premium），是期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格，也就是期權(quán)買(mǎi)方為了得到合約所賦予的權(quán)利，向期權(quán)賣(mài)方所支付的對(duì)價(jià)。說(shuō)到權(quán)利金，就不得不提到期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。
　　
　　期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值
　　
　　期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值由期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系決定，表示期權(quán)買(mǎi)方可以按照比現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)格更優(yōu)的條件買(mǎi)入或者賣(mài)出標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的收益部分。打個(gè)比方，如果標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的現(xiàn)價(jià)為67元，那么行權(quán)價(jià)格為65元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，其內(nèi)在價(jià)值即為67-65=2（元）。
　　
　　期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值反映的是權(quán)利金中來(lái)自期權(quán)本身的實(shí)值程度的部分，因此只有實(shí)值期權(quán)才有內(nèi)在價(jià)值，平值和虛值期權(quán)都沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值只能為正數(shù)或者0。
　　
　　期權(quán)的時(shí)間價(jià)值
　　
　　期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是權(quán)利金中超出內(nèi)在價(jià)值的部分。比如前面提到的行權(quán)價(jià)格為65元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，假設(shè)其合約價(jià)格為3元，那么，3元減去2元的內(nèi)在價(jià)值，即為該合約的時(shí)間價(jià)值。
　　
　　如果某一期權(quán)合約的時(shí)間價(jià)值為0，說(shuō)明已到期。如果以2元的價(jià)格買(mǎi)入行權(quán)價(jià)為65元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)并立即行權(quán)，與直接以67元買(mǎi)入標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證達(dá)到的效果是一樣的。
　　
　　不過(guò)考慮到交易費(fèi)用，直接買(mǎi)入標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證會(huì)更合算。
　　
　　影響期權(quán)價(jià)格的因素有哪些？
　　
　　在期權(quán)價(jià)值的基礎(chǔ)上，市場(chǎng)對(duì)期權(quán)合約的供需關(guān)系決定了期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格，即權(quán)利金。從期權(quán)要素來(lái)看，期權(quán)價(jià)格通常會(huì)受到標(biāo)的價(jià)格、行權(quán)價(jià)、合約到期期限、市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證價(jià)格波動(dòng)率等因素的影響。
　　
　　一是標(biāo)的價(jià)格。標(biāo)的價(jià)格上漲，則認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格上漲，而認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格下跌。對(duì)于前述行權(quán)價(jià)格為65元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)來(lái)說(shuō)，如果標(biāo)的價(jià)格從63元上漲到68元，那么合約就從虛值變成了實(shí)值，因此期權(quán)的價(jià)格也會(huì)相應(yīng)上漲。而對(duì)于同樣行權(quán)價(jià)格為65元的認(rèn)沽期權(quán)來(lái)說(shuō)，如果標(biāo)的價(jià)格從63元漲到68元，期權(quán)就從實(shí)值變成了虛值，其價(jià)格會(huì)下跌。
　　
　　二是行權(quán)價(jià)。行權(quán)價(jià)越高，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的價(jià)格越低，認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格越高。行權(quán)價(jià)為55元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)比65元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)貴，這是因?yàn)槠跈?quán)買(mǎi)方可以以更優(yōu)越的價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證。同樣的道理，行權(quán)價(jià)為75元的認(rèn)沽期權(quán)比65元的認(rèn)沽期權(quán)貴，因?yàn)槠跈?quán)買(mǎi)方可以以更高的價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證。
　　
　　三是合約到期期限。對(duì)于期權(quán)來(lái)說(shuō)，期權(quán)到期期限越長(zhǎng)，期權(quán)買(mǎi)方獲利的可能性越大，期權(quán)賣(mài)方須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大，因此期權(quán)價(jià)格越高。從另外一個(gè)角度看，期權(quán)到期期限越長(zhǎng)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也就越高。如果把期權(quán)比作保險(xiǎn)，保險(xiǎn)時(shí)間越長(zhǎng)，所支付的保險(xiǎn)費(fèi)理應(yīng)越高。
　　
　　四是市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。認(rèn)購(gòu)期權(quán)具有融入資金買(mǎi)入標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的性質(zhì)，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，意味著融入資金成本越高，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的價(jià)格就越高。同理，買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)可以達(dá)到賣(mài)空標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的效果。如果單純賣(mài)空標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證，投入資金者將獲得現(xiàn)金收入，而買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)是沒(méi)有現(xiàn)金收入的。市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高就越不利于認(rèn)沽期權(quán)投入資金者，因此認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格就越低。
　　
　　五是標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證價(jià)格波動(dòng)率。標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證價(jià)格的波動(dòng)率是用來(lái)衡量標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證未來(lái)價(jià)格變動(dòng)不確定性的指標(biāo)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，標(biāo)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證價(jià)格波動(dòng)率越高，期權(quán)合約到期時(shí)成為實(shí)值期權(quán)的可能性就越高，因此相應(yīng)合約具有更高的價(jià)格。波動(dòng)率分為歷史波動(dòng)率和隱含波動(dòng)率。
　　
　　影響期權(quán)價(jià)格的因素，標(biāo)的價(jià)格、行權(quán)價(jià)、到期期限、市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率都可以直接觀察到，但波動(dòng)率只能靠估計(jì)。上面五個(gè)因素對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，都是假定只有一個(gè)因素發(fā)生變化而其他四個(gè)因素保持不變。實(shí)際情況并非如此，因此投入資金者要積較學(xué)習(xí)期權(quán)知識(shí)，并認(rèn)真參與全真模擬交易，進(jìn)一步理解期權(quán)交易。